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「000835股票」券商投资银行首次公开募股盛宴

投资银行,券商,盛宴时间:2021-04-15 09:40:45浏览:158
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2021年初a股市场上演“抱团追龙”,指数攀升,个股跌多涨少。资本流入几大权重股,推动上证综指突破3500点,创业板指数站在3100点,上证50指数创下2008年3月以来新高。

在登记制度改革的背景下,退市制度等相关法律支撑体系不断完善。2021年,预计注册制全面推进,IPO发行节奏加快,券商投行业务加厚,个股“28”分化加剧,大盘股企业强势保持强势,弱势边缘化、退市压力加大。投资风险增加,机构投资比例增加。专家提醒个人投资者,需要理性投资和价值投资。

需要法治来护航

基于科技创新局注册制度试点的成功经验,注册制度将于2020年扩展至创业板,预计2021年实施全面注册制度。

独立财经评论员皮海舟直言不讳地告诉《国际金融新闻》记者,综合注册制度的实施需要法治的护航,注册制度在科技创新板和创业板市场实施。在此期间,一些配套制度的执法需要到位,加大对违法行为和投资补偿的处罚力度,严格依法执行。

中国证监会主席易会满在中国资本市场成立30周年座谈会上指出,“十四五”期间,他将致力于推动资本市场的优质发展,坚持“建立制度、不干预、零容忍”的核心任务,着力“全面实施股票发行登记制度,建立正常的退市机制,提高直接融资比例”。

在市场化发展的指导下,监管部门也在优化行政监管体系,加强监管资源配置。目前,监督工作的重点正从行政审批向监督执法方向发展。在涉及行政许可的股票发行方面,也在强化中介机构的责任,完善市场化的纠错机制。

2021年3月生效的《刑法修正案(XI)》大大加强了对欺诈发行、信息披露欺诈等违法犯罪的刑事打击力度,明确将保荐人作为提供虚假文件罪、出具实质不准确文件罪的犯罪主体,适用本罪追究刑事责任。

注册制度要“宽”“严”,新的退市规则要在2020年最后一天实施。天丰证券在研究报告中指出,新规将促进上市公司优胜劣汰,进一步向优质公司聚集资金。在注册制下,“宽进宽出”的退市标准对投资者的投资和研究能力提出了更高的要求,研究和投资能力较强的机构投资者更容易赢得市场青睐。在新的退市规则下,市值小、交易不活跃的公司,以及长期经营不善、继续依靠外部输血和资产出售规避退市的公司,将面临退市风险;但主营业务运营正常但尚未盈利或因行业周期而暂时亏损的企业,将不再面临股票退市风险。

“有进有出”的规范化

2020年,共有396家公司在a股市场上市,整体上座率达到96.18%,创下近十年新高。截至1月7日,自2021年以来,证监会已对创业板和科技创新板上市企业等10家企业进行了IPO审批。在发行扩容的时候,市场的回调、分化、退市也触动了投资者的心弦。

首创股份董事总经理张奥平在接受《国际金融新闻》记者采访时表示,随着整个市场注册制度改革的推进,可以预计2021年也将是IPO年,出席会议的企业数量将保持在400家至500家。随着上市开放的开放,企业的资本价值也迎来了上市后的差异化。

东方财富选择的数据显示,根据2021年1月7日的收盘价,科技创新板和创业板的注册股票被分割并突破,216家科技创新板上市公司跌破发行价,凯赛生物、天一尚佳和久信新材料的相对发行价下跌超过30%。在66只创业板注册股票中,有2只股票跌破发行价,55只股票的最新收盘价低于上市首日收盘价。

东方证券首席经济学家余韶在接受《国际金融新闻》记者采访时表示,主要原因是投资者仍然更喜欢玩新股,注册制下的新股在前五个交易日不受价格限制地飙升,然后根据投资的基本价值进行回调,导致个股分化。股价回调是正常的,只有经过一场长期的市场长短博弈,股价才能回归理性价值,这也是一个价值发现的过程。

“出入境”常态化可以导致良性循环,刚刚落地的新退市规定指出,要严格执行退市,减少规避空间。许多股票将面临从交易指标中退市的压力。在新的退市规定中,将原来的面值退市指数改为“1元退市”指数,同时增加了“股票连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元人民币”的退市情况。

“科技创新板成功的标志是大盘股和大规模退市同时发生,这是长期市场化的结果。”余韶告诉记者,在登记制度改革的背景下,主要变化是IPO步伐加快,上市公司明显增加,定价更加市场化,市场分化明显,优秀公司长期投资,业绩不佳企业边缘化和逐步退市。

“2021年可能不会有大规模退市,但上市公司退市压力加大了。”皮海舟建议,在目前有利的上市政策下,企业可以尽可能上市,但一定不能搞财务造假,否则会受到严惩。注册制度增加了投资风险。投资者要理性投资,选择有业绩支撑的股票。不适合入场的投资者可以选择稳定的基金投资。未来机构投资者比例会增加,散户会逐渐退出。

张奥平建议,随着资本市场全面注册制度改革的推进,上市前后的企业都需要制定明确的资本化发展战略,深刻理解注册制度,利用股权融资工具实现业务和资本发展的良性循环,从而快速成为行业的龙头,避免被同行业的竞争对手淘汰。

投行IPO盛宴

对于券商来说,注册制无疑增加了投行的收入。据中国证券业协会统计,2020年前三季度,135家证券公司证券承销和保荐业务净收入为431.58亿元,超过2019年的377.44亿元。市场份额主要集中在首席券商手中,其次是一些中型投行。如果全面推行注册制,无疑会进一步惠及券商投行业务,但同时会更加强调对投行职责的压缩。对于投行来说,安全抢占市场已经成为共识。

负责投资银行业务的郭进证券副总裁姜文国告诉《国际金融新闻》记者,投资银行业务正在从“粗放式”向“精细化”转变。注册制改变了新股供不应求,以卖方为主的局面。券商有望逐渐告别分销渠道的角色,回归定价和销售的原点。在市场化机制的驱动下,研究、定价、承销将成为投行真正的竞争力。“保荐项目退市不利于承销保荐人的品牌形象和实际利益。严格的退市制度有利于引导投行选择优质项目,对定价承销等能力提出了更高要求。”

长江保荐首席风险官兼合规总监杨在接受《国际金融报》采访时表示,在注册制度改革下,市场生态面临重建,这不仅是因为发行审核、监管政策和直接融资比例的变化,也是因为推动资本市场发展的内生机制发生了重大变化。在市场化机制下,实质性合规逐渐成为共识,构成注册制下投资银行的核心竞争力之一。投行合规部的角色也从“我要合规”变成了“我要合规”。

「注册制度扩大了投资银行业务,并加强了竞争情况。一些中小型投资银行积极计划超车弯道,但在快速运行中可以有机会获胜而不摔倒,合规风险控制成为重要的安全保障。”杨告诉《国际金融新闻》记者。


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