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「002486股票」AVIC证券-宏观深度报道:需求侧改革的紧迫性消费正面临短期和长期的艰巨挑战

紧迫性,艰巨,宏观,短期,深度,长期,需求,改革,消费,证券,AVIC时间:2021-04-12 22:38:11浏览:201
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[研究报告摘要]

消费短期疲软与疫情和春节有关,但中国消费长期处于放缓趋势,疫情过后依然难以乐观。

过去,驱动消费的主导力量是房地产。无论是最近对房地产的严格监管,还是未来房地产在经济中的重要性逐渐降低,都意味着房地产再也不能作为驱动消费的主导力量。短期内,信贷紧缩拐点已经到来,房地产销售对房地产下游消费的驱动力逐渐减弱;从长期来看,受人口结构老龄化和城市化进入中后期的影响,房地产投资在经济中的比重开始下降,房地产市场逐渐进入稳定期,难以支撑经济快速增长,潜在经济增长率下降。

居民消费决定国家发展程度,在房地产驱动消费失效的情况下,中国需要确认新的驱动力。2019年,中国最终消费约占GDP的40%,远低于发达国家。经济实力的提高取决于居民消费占GDP比重的提高。

居民消费增长率低、未来增长空间大、需要新的发展动力是当前需求侧改革的内在逻辑。需求侧政策需要进行有针对性的调整,增加政策投入,优化消费结构,填补政府消费不足,打破传统消费控制,优化新消费供给。

消费的新动力来自收入分配优化后的居民内生购买力。这种驱动力需要通过需求侧改革来释放。


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