当前位置:首页 > 股票资讯 - 正文

《超越肉》解读(BYND。美国)财经报道:人造肉热度不减,继续增长 中华理财网

美国,财经报道,人造,热度,超越,增长,BYND时间:2021-03-03 23:35:17浏览:127
后台-插件-广告管理-内容页头部广告位(手机)

超越肉(BYND。美国)宣布了自美国东部时间6月6日上市以来的首份财务报告。作为人造肉的第一只股票,取得了2008年金融危机以来最好的IPO首日表现。超越肉一直很受欢迎,这份财报引起了投资者的关注。这次的财务报告表现如何?公司能否实现持续增长?什么时候能盈利?让我们先看看这份财务报告。

首先,财务报告是光明的,并在市场之前大幅上升

1.亏损扩大了,但收入翻了一番

从数据上看,财报还是很抢眼的,营收超出市场预期:净收入4020万美元,同比增长215%,高于分析师预期的3890万美元,也高于公司此前预测的3800-4000万美元;从趋势来看,公司的收入具有明显的季节性,第一季度的收入会相对慢于其他季度。

毛利率方面,与往年毛利率为负不同,本季度毛利率为26.8%,高于2018年的20%。据信,随着生产规模的逐步扩大,公司的毛利将进一步增加。但是,公司还没有实现盈利,但是问题有所改善。虽然同比亏损仍在扩大,但与收入翻倍相比,产量在高效提升。财务报告显示,第一季度每股亏损0.95美元,调整后每股亏损0.14美元。2018年,该公司的收入为8790万美元,每股净亏损为4.75美元。

同时,公司还发布了2019年业绩指引。预计2019财年净收入将高于2.1亿美元,同比增长140%,而分析师预计为2.05亿美元;调整后的息税折旧摊销前利润(税前利润、利息、折旧和摊销)实现盈亏平衡。

受财报影响,Beyond肉的股价在盘后大幅波动,一度下跌2.5%,随后涨幅超过7%,最高涨幅超过25%,突破120美元的整数关口,达到125美元,比25美元的发行价高出近400%。截至发稿时,股价在盘前继续上涨25%。

根据基础数据,公司这次表现不错。收入继续高速增长。随着生产规模的扩大,毛利有望进一步增加。从业绩导向来看,公司对2019年的业绩非常有信心,除了说要实现140%的增长,还需要基本实现调整后的EBITDA盈亏平衡。

2.研发支出持续增加,未来发展趋势明显

目前人造肉的屏障还在研发中。用大豆或豌豆做一块尝起来和真正的肉一样的肉并不那么简单。本季度公司研发费用持续增长,同比增长180%。从招股书中可以发现,该公司目前的研究项目不仅在风味和质地上更接近真正的肉类,而且还有蛋白质、饱和脂肪等新的营养物质。在研发成果方面,公司在美国拥有1项已公布专利、8项待批专利申请和13项待批国际专利申请。

从目前的商业模式来看,虽然公司以R&D为重点,但本质上是一家食品公司。产品线主要有两部分,一是生鲜产品,包括明星产品Beyond Burger和Beyond香肠;;另一个是冷冻产品,包括超越牛肉碎和超越鸡肉条。生产完成后,产品通过分销渠道销售,主要是零售点、餐厅和餐饮服务,一小部分在国际上供应。

从细分收入来看,公司最受欢迎的产品是生鲜产品。本季度生鲜产品收入继续高速增长,同比增长304.4%,而冷冻产品收入仍在下降,本季度同比下降5%;不过,这可能和公司的战略有关系。现阶段主要在努力做王牌产品。从营收占比来看,生鲜产品占比也在增加。

从销售渠道来看,目前公司的主要销售渠道是零售和餐饮渠道,各占将近一半。此前,公司主要走零售路线,与主要零售商合作,包括阿霍尔德、克罗格、全食市场等。现在的趋势是逐渐走餐饮路线,多和餐厅合作。目前,该公司的合作伙伴包括A&W、巴里堡和伯格菲。根据此前公布的数据,该公司在2018年前已与北美12000多家餐厅达成合作协议。

从基本的财务报告数据可以看出公司未来的发展趋势:继续加大研发力度,争取ace之星产品,与更多的餐厅和餐饮服务商达成合作。可以说,如果公司未来能与更多的餐厅和餐饮服务商合作,甚至更多的连锁餐饮品牌,未来前景可期。

但是整个人造肉市场上不止一家Beyond肉食。

第二,虽然它占据了人造肉的良好轨道,但行业内参与者众多,竞争激烈

1.潜力巨大的行业

Beyond肉类的上市似乎点燃了“人造肉”的概念,但实际上,整个人造肉行业已经发展起来了。虽然该行业目前仍处于起步阶段,但根据MarketsandMarkets的研究,预计未来五年肉类替代品的市场规模将保持6.8%左右的增长率。但分析也指出,人造肉市场“来势汹汹”。巴克莱银行甚至表示,随着新企业占据1.4万亿美元肉类市场的10%,未来10年,“人造肉”的市场规模可能会攀升至1400亿美元。

人造肉之所以流行,与近年来人们的健康、环保、动物保护意识分不开。可以说整个人造肉行业都站在了道德的制高点。与人造肉相比,普通肉在动物保护方面存在健康、环保和道德问题。Beyond肉食官网称,普通肉类会增加16%和21%的癌症和心脏病风险,同时在动物饲养过程中会产生50%以上的温室气体,对地球资源造成巨大消耗。此外,人类对肉类的需求每年导致660亿只动物死亡。

有一些报道说,为了防止工厂里的动物生病,饲养员通常给它们喂低剂量的抗生素。抗生素的滥用导致细菌耐药性的增加,最终耐药性更强的细菌会通过肉类进入人体,对公共卫生也是一大威胁。

此外,动物福利也是现在人们关注的问题。人造肉的支持者、《动物饲养的终结》的作者杰西·里斯说,研究发现47%的美国人支持关闭屠宰场。这个比例超过了美国素食者的比例,说明很多肉食者不希望动物被宰杀。这些想吃肉又不想接受心理压力的人,给整个人造肉行业创造了机会。

整个市场发展潜力很大,但也存在一个问题:竞争激烈。

2.竞争激烈的行业

从目前的发展路线来看,人造肉主要有两种形式。一种是以植物蛋白、氨基酸、脂肪为基础,通过人工手段合成肉类类似物,即“植物肉类”;另一种是从活的动物身上提取少量的干细胞,然后在实验室中培养,长成人工的“养殖肉”,也称净肉。

似乎整个人造肉行业空间巨大,但也是一个“拥挤”的行业。无论是菜肉还是栽培肉,市场上都有很多玩家。除了肉类以外,还有博卡食品和烧烤谷物肉类公司、加登、不可能的食品、光明生活、晨星农场、托弗基等。净肉公司有很多玩家。除了一些不熟悉的面孔,还有一些老牌食品巨头,如嘉吉、JBS、泰森和霍梅尔。

因此,在这个市场上,Beyond Meat不仅要面对一些具有垄断地位的食品巨头的挑战,还要与《不可能的食品》等具有竞争力和创新性的初创企业竞争。而且Beyond荤的招股书也提到,这些老牌食品巨头公司财力等资源丰富,运营效率更高,运营成本更低,是非常强的竞争对手。

就在上周,雀巢宣布将在美国推出人工肉汉堡。在此之前,食品巨头泰森也明确表示,该公司正在开发一项新业务——人造肉,预计将于2019年夏天投入市场测试。在像超越肉类这样的初创公司中,不可能的食物引起了很多关注。不久前,为汉堡王提供的肉卷催生了汉堡王的新产品“不可能的Whoper”,在上市之初非常受欢迎。CNBC的报告显示,在推出“不可能的狂欢”后,汉堡王的客流量在4月份增加了18%。

据公开信息,整个人造肉市场最大的市场份额是凯洛格集团旗下的晨星农场,占比高达17%;卡夫海因茨的子公司KHC博卡占4%;2018年,Beyond肉类的市场份额为2%,目前的市场份额在5%左右。

既然行业竞争这么激烈,那么Beyond肉食现在在哪里?在激烈的竞争下能否保持高增长?

第三,增长潜力可以预期,但关键风险不容忽视

1.收入高增长的关键在于餐饮渠道的建设

从目前的行业格局来看,Beyond肉食仍处于第一发展梯队,具有一定的先发优势。但是,目前的情况是抓住机会传播渠道。与老牌食品公司不同,初创公司的销售渠道正在建设中。所以,在大佬正式进入市场之前,渠道就铺好了,等产品被消费者进一步认可,以后就算大佬进入市场,也能在行业立足。目前,人造肉行业的竞争源于各公司渠道的竞争。谁占有零售商和餐饮企业多,谁就有更多的市场空间。

据公开信息,Beyond肉食目前有3万经销商,但仍落后于老板不可能食品。渠道方面,公司的渠道以零售为主,但经过近两年的发展,餐饮渠道的比例略有增加。本季度财报显示,目前公司的渠道有一半是基础零售和餐饮。

但餐饮渠道是决定Beyond肉食未来能否实现高增长的关键因素。从售价来看,根据公司招股说明书公布的营收和销售数据,粗略估计通过餐饮渠道的价格比通过零售的价格略高。目前,Beyond肉食已经进入TGI星期五、德尔塔科、白色城堡等连锁餐厅。能否继续赢得更多的连锁餐厅,取决于Beyond肉食能否在激烈的竞争中保持高增长。

越来越多的连锁餐厅开始接受人造肉,这也给Beyond肉食带来了机遇。肯德基负责人凯文·霍奇曼(Kevin Hochman)在接受CNN采访时说,“我们不认为蔬菜鸡会是一个大趋势,但我们会认真考虑这个问题,并会见提供肉类替代蛋白的大型供应商,以了解这个市场和行业的未来趋势。早在2017年,麦当劳就推出了素食汉堡McVegan,但只有芬兰、瑞典和芝加哥总部门店进行了测试,这是一种尝试。

Jefferies的分析师凯文·格伦迪(Kevin Grundy)也表示,更多的餐厅合作伙伴是Beyond肉制品的潜在增长动力。他认为,虽然麦当劳尚未决定是否在美国菜单中引入人工肉饼,但麦当劳将与Beyond肉制品合作开发无肉产品。与此同时,他说,“我们相信麦当劳可能会推出人造肉制品,因为汉堡王已经在销售素食汉堡《不可能的华勃》。如果Beyond肉制品以后能给麦当劳提供人工肉饼,公司股价会上涨。此前,摩根大通在《超越肉类》的乐观报告中指出,超越肉类的董事会成员之一唐·汤普森持有5%的股份,此人之前是麦当劳的首席执行官,因此很有可能与麦当劳达成合作。

可见,随着与越来越多餐厅的合作,Beyond肉食将会越来越稳健的成长。据摩根大通(JP Morgan Chase)计算,Beyond肉食在北美发展了约1.7万家餐厅,随着业务的发展,最终将渗透到8.6万家餐厅。

但目前的风险是,该公司的生产线能否支持其业务的快速扩张。

2.生产的不稳定性是最大的风险

公司的高收入增长在于在激烈的竞争环境中与更多的餐饮企业合作。但是,我们也可以从招股说明书文件中看到公司目前的风险。

第一,公司没有长期供应商。目前的供应商都是短期供应商,蛋白质供应商只有一家,占2018年前9个月净收入的79%。如果上游供应链出现一点问题,必然会影响生产节奏。与供应商缺乏长期合作意味着公司面临供应链不稳定的问题。Beyond肉类之前也经历过蛋白质供应商缺货的问题,导致延迟发货。同时,如果遇到恶劣天气、自然灾害等不可控制的因素,公司将面临豌豆、大豆价格居高不下甚至短缺的局面。

其次,公司没有和任何合作厂商签订书面合同。该公司很大一部分收入是与其他公司合作产生的,包括CLW食品有限责任公司和FLP食品有限责任公司,但目前该公司尚未与这些公司签署书面合同。招股书中还提到,任何合作厂商均可因未签订书面合同而随时终止合作关系。而且公司目前没有制造厂,两个工厂都是租赁的,一个今年6月到期,一个2022年初到期,可能会延长两年。

可以说公司整个生产链都很脆弱,结果公司议价能力不强。从财务数据来看,公司的应收账款增长率远高于收入增长率,本季度的应收账款增长率同比增长260%。虽然与2017年的307%和2018年的253%相比,整体趋势有所放缓,但仍高于收入增长率。从这个角度来看,公司的生产方面还有很大的提升空间。

总结

总的来说,Beyond肉制品上市给人造肉行业带来了火,从目前的市场情绪来看,热度有增无减。毕竟整个市场只有一家人造肉公司。一些市场参与者认为,它的炒作才刚刚开始,或者有可能成为下一个“工业大麻”。

与此同时,卖空股票的数量也在增加。根据之前的消息,Beyond肉类的流通股票约有44%被做空,截至5月底,卖空率已达68%。根据金融分析公司S3合伙公司的数据,它已经成为美国20大卖空公司之一。从市场情绪来看,或许股价上涨过快是做空集合的原因之一。

上市股票市场的超常规趋势

但在更深层次上,整个人造肉行业的激烈竞争,Beyond肉食在行业中的地位与当前股价的不匹配,才是做空的原因。一旦有更大的竞争对手进入市场,比如《不可能的食物》上市,超越肉的光环肯定会被去除。同时,生产方的不稳定性也是Beyond Meat的问题之一。

这份财报显示,北美消费者对人造肉的需求仍在上升,而Beyond肉制品则具有先发优势,在巨头进入市场之前,可以抓住时机继续拓展业务。更多与餐饮企业合作的消息传出,可能会进一步推高股价。但是目前的市场人气还是太热,以至于很多投资者看不到Beyond肉食的真正价值。需要提醒的是,之前的大麻库存Tilray,Inc. (TLRY。美国)不就是一旦炒作结束,股价最终会回归到真实价值吗?


以上就是《超越肉》解读(BYND。美国)财经报道:人造肉热度不减,继续增长中华理财网的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注天爽股票网其他的资讯!
后台-插件-广告管理-内容页底部广告位(手机)